資管新規(guī)落地兩月有余，券商資管產(chǎn)品受到不小沖擊。格局重塑之下，券商資管固收產(chǎn)品和公募基金業(yè)務成為各家發(fā)力重點。業(yè)內(nèi)人士表示，提高服務能力，是決定券商在資管業(yè)務中市場占有率的關鍵因素。券商資管要回歸到資管業(yè)務本源上來，踏實培養(yǎng)隊伍和打造產(chǎn)品，建立以客戶為中心的財富管理模式。

　　凈值型固收產(chǎn)品成新風口

　　據(jù)財匯大數(shù)據(jù)終端統(tǒng)計，6月份，券商資管產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)為417只，較5月減少133只，下降24.2%;發(fā)行份額為89.04億份，環(huán)比降幅達50%。券商資管新增產(chǎn)品備案也創(chuàng)下近年新低，6月以來新增備案資管產(chǎn)品僅有38只，較上月下滑62%，產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)和新增備案規(guī)模都出現(xiàn)嚴重縮水。

　　6月共有18家券商資管有產(chǎn)品備案。申萬宏源證券備案資管產(chǎn)品數(shù)量最多，達11只。興證證券資管備案數(shù)排名第二，為6只。海通資管、廣發(fā)資管、中銀國際證券以及東證融匯等券商資管也有數(shù)量不多的產(chǎn)品備案。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從5月份開始，券商資管產(chǎn)品的規(guī)模大幅下降。今年5月，證券期貨經(jīng)營機構共備案435只產(chǎn)品，設立規(guī)模376.91億元。較4月份備案減少783.46億元，下降67.52%;較一年前備案規(guī)模減少1803.64億元，降幅高達82.7%。

　　某中型券商資管業(yè)務負責人告訴中國證券報記者：“這說明資管新規(guī)效果明顯，今年券商資管規(guī)模仍將繼續(xù)下滑的概率較大。但對于主動管理能力較強的券商而言，2018年下半年其資管規(guī)模相較于5、6月可能會有所回升。”

　　值得注意的是，今年6月券商新增備案資管產(chǎn)品中混合類產(chǎn)品不到5個，絕大多數(shù)的券商資管備案的均為固收類產(chǎn)品。

　　“從承接銀行資金需求的角度看，發(fā)展凈值型固收類資管產(chǎn)品，在短期內(nèi)可能會成為一些券商拓展業(yè)務的重要落點。”萬聯(lián)證券非銀金融首席分析師喻剛表示，在資管新規(guī)下，銀行非凈值型理財?shù)狡诤?，這部分資金存在一定的配置需求。而銀行短期內(nèi)難以開發(fā)符合條件的產(chǎn)品，使得券商資管能夠發(fā)揮在凈值化產(chǎn)品方面的優(yōu)勢，開發(fā)相關的固收產(chǎn)品進行對接。

　　新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為，一方面，在市場波動較大時，固收類產(chǎn)品表現(xiàn)較為穩(wěn)健，收益要好于權益類產(chǎn)品，因此也成為券商資管在市場波動較大時配置的重點;另一方面，固收類產(chǎn)品的杠桿水平一般高于權益類產(chǎn)品，可以通過結構化設計提高固收類產(chǎn)品的總體收益，提升對金融機構的吸引力。

　　發(fā)展公募業(yè)務成新重點

　　除了凈值型固收類產(chǎn)品，公募基金業(yè)務日益成為券商資管重要的發(fā)力點之一。目前，有13家券商具備公募基金業(yè)務資格。截至上半年，已有11家證券公司或券商資管子公司發(fā)行了99只公募基金產(chǎn)品，總規(guī)模超過1930.96億元。

　　東方證券旗下的東證資管繼續(xù)保持其行業(yè)標桿地位，發(fā)行基金數(shù)量達33只，發(fā)行規(guī)模達939.6億元，占券商資管公募基金發(fā)行總量的三分之一，在券商系公募基金總規(guī)模中占比將近50%，體現(xiàn)了其在主動管理方面的強大優(yōu)勢。

　　中銀國際證券緊隨其后，共有14只公募基金產(chǎn)品，規(guī)模達到591.82億元。此外，公募基金管理規(guī)模超過100億的還有財通證券資管和長江證券資管，分別有9只和7只公募產(chǎn)品，規(guī)模分別為171.21億元和108.43億元。

　　“券商資管發(fā)力公募基金的趨勢是確定的，但未來券商公募基金依然是業(yè)績?yōu)橥?，業(yè)績的好壞將成為券商公募基金的核心競爭力。”潘向東表示，今年上半年券商公募基金表現(xiàn)明顯好于普通公募基金，尤其是其發(fā)行的貨幣基金在市場震蕩中收益明顯強于權益類公募基金產(chǎn)品收益。

　　銀河證券研究數(shù)據(jù)顯示，今年上半年貨幣基金的平均收益率為1.97%，債券基金的平均收益率為1.83%。股票基金在上半年則表現(xiàn)慘淡，平均收益率為-11.03%，混合基金的平均收益率為-5.25%，QDII基金的平均收益率為-2.20%。

　　在券商資管發(fā)行的48只混合型公募基金中，有35只跑贏了行業(yè)平均水平;24只券商資管債券型基金中，有18只產(chǎn)品跑贏公募行業(yè)平均水平。整體來看，券商資管債券型基金在上半年的表現(xiàn)較為穩(wěn)健。

　　上述券商資管業(yè)務負責人表示，回歸主動管理，產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)是真正的核心競爭力。無論券商的渠道能力多強，客戶基礎多大，如果業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)不佳，那么即使規(guī)模短期做大后也會面臨均值回歸。

　　行業(yè)變局持續(xù)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前資管市場發(fā)生了很大的變化，再疊加近期股市、匯市、債市的巨大波動，整個資管市場進入了迅速收縮震蕩期。券商資管要回歸到資管業(yè)務本源上來，踏踏實實培養(yǎng)隊伍和打造產(chǎn)品，不應該以一種短視的投機心態(tài)來經(jīng)營一個長期的資管品牌。

　　“券商資管發(fā)展目前最大的痛點是規(guī)模的收縮，難點在于券商資管要放棄規(guī)模競爭，加強自身投研能力建設，加強產(chǎn)品研發(fā)。”潘向東表示，目前市場邏輯已變，券商要重塑業(yè)務發(fā)展模式，注重投研能力發(fā)展，放棄規(guī)模競爭，注重精細化發(fā)展。此外，積極發(fā)展金融科技，通過人工智能等技術推動產(chǎn)品創(chuàng)新，更好服務居民財富增值，在資產(chǎn)配置視角下轉型為真正的資管機構。

　　潘向東認為，取長補短是券商資管未來的發(fā)展方向，與銀行、保險以及各種理財機構進行合作，可以彌補券商自身不足。同時，讓券商聚焦核心業(yè)務——投研能力，設計出更好的產(chǎn)品，實現(xiàn)居民財富的快速增值，通過分工和專業(yè)化，把大資管行業(yè)的優(yōu)勢發(fā)揮得淋漓盡致。

　　“總體來說，資管新規(guī)對券商是機遇，尤其是對大券商。把握好機遇，關鍵還是要提高服務能力。”海通證券總經(jīng)理瞿秋平認為，券商應該建立以客戶為中心的財富管理模式，為客戶提供全方位服務。“服務能力是決定券商在今后資管業(yè)務中市場占有率的關鍵因素。我們要立足于團隊，在產(chǎn)品創(chuàng)新當中能夠出新招。同時，整個資管業(yè)務在發(fā)展過程中一定要順應國家監(jiān)管要求。”

　　瞿秋平建議，證券公司要建立和完善公司統(tǒng)一的O2O財富管理體系，要在系統(tǒng)性的制度安排上下功夫;建立多層次客戶分類和服務體系，要對目標客戶有很好的定位;建立完善、統(tǒng)一的銷售體系;加強投顧隊伍建設;豐富并優(yōu)化交易通道及交易性產(chǎn)品，完善對融資類客戶的服務;加速建設公司互聯(lián)網(wǎng)金融體系。(記者 林婷婷)